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從產業鏈視角看，下游磷肥出口政策調整形成關鍵變量。雖然普鈣重鈣法檢時間延長、二元復合肥暫停出口，但一銨二銨維持正常報檢，磷肥企業開工率維持高位。這種結構性政策調整促使磷礦石需求呈現"總量平穩、結構優化"特征。

一、區域性供需分化主導短期價格波動

當前磷礦石市場呈現“南穩北緊”格局。南方主產區（湖北、貴州、云南）價格維持穩定，湖北28%品位船板價保持在980-1000元/噸，貴州30%品位車板價穩定在950-980元/噸，云南自用為主導致價格獨立性較高。北方市場則因部分選礦廠停產及復產進度緩慢，供應能力受限，32-33%品位成交區間在880-930元/噸，30%品位成交區間在820-850元/噸。區域性分化源于南方礦山正常生產保障供給，而北方環保檢查及復產延遲導致間斷性緊張。

二、下游需求結構性調整支撐市場韌性

磷肥出口政策變動對需求端形成差異化影響：普鈣重鈣出口法檢時間延長、二元復合肥暫停出口，但一銨二銨正常報檢，促使磷肥企業維持高開工率，其他產品開工正常發貨，整體開工未大幅調整。高品位磷礦石（30%以上）因新能源領域（如磷酸鐵鋰）需求增長，貨源緊張，價格堅挺千元以上，從近期磷酸鐵鋰頭部企業簽訂百萬噸級訂單（如萬潤新能鎖定寧德時代132萬噸供應協議），疊加鈉電池產業化加速（2025年12月量產）來看，高品位礦需求增長具備可持續性。

三、進口減量調整磷礦市場供應結構

磷肥出口配額同比減少，政策明確“國內優先、適當出口”原則，企業觀望情緒濃厚，進口礦石補庫需求疲軟，間接加劇進口減量趨勢，2025年1-4月中國磷礦石進口總量為36.91萬噸，同比2024年同期累計-56.35%。其中未碾磨磷礦石進口36.9萬噸，已碾磨磷礦石進口124噸。6月下游二元肥出口如果正常化及濕法磷酸項目如期投產，短期或帶動礦石進口小幅提升。

預計未來1-2個月內，磷礦石價格將延續“高位震蕩”走勢。中長期來看在新能源需求增長與資源稀缺性雙重作用下，高品位磷礦石價格中樞繼續延續，磷礦企業惜售挺價心態占據主流，購銷雙方就價格仍會持續博弈，礦山側穩價策略目前占主流，北方地區因供應收縮價格或小幅回彈。