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在黃金高位震蕩之際，鉑金市場正在開啟一段強勁上漲行情。Wind數據顯示，6月4日，鉑金現貨價格強勢突破1080美元/盎司關口，逼近最近一年來高點。年初至今，鉑金現貨價格累計上漲近20%。

支撐此輪漲勢的核心在于持續加劇的供應短缺，世界鉑金投資協會發布的最新報告稱，2025年鉑金地上存量預計僅能滿足三個月需求，一季度全球供應同比銳減10%至45噸。與此同時，投資需求激增推動紐約商業交易所（NYMEX）鉑金期貨總持倉量與管理基金凈多持倉飆升至近五年同期峰值，市場對鉑金市場投資情緒正悄然回暖。

今年以來漲幅接近黃金

受到持續供應短缺支撐，鉑金現貨價格逼近最近一年來高點。6月4日，Wind數據顯示，鉑金現貨價格突破1080美元/盎司大關，日內一度漲至1086.4美元/盎司。今年以來，鉑金現貨價格已累計上漲近20%，逐漸接近倫敦金約28%的累計漲幅。

近期，支撐鉑金價格上漲的核心動力來自基本面變化。世界鉑金投資協會數據顯示，2025年鉑金地上存量將降至67噸，僅夠滿足三個月需求。該協會發布的最新報告稱，今年第一季度全球鉑金總供應量同比下降10%，降至45噸。同期全球鉑金需求同比增長10%至71噸，這一增長主要歸因于強勁的投資需求。

世界鉑金投資協會在報告中稱：“受與關稅相關的不確定性及區域溢價擴大驅動，大量鉑金流入美國市場，推動交易所庫存顯著增加。投資需求的增長有效抵消了汽車及工業領域需求的下滑。”

從數據來看，鉑金期貨總持倉量與管理基金凈多持倉明顯上漲。NYMEX數據顯示，截至5月27日最新報告期，NYMEX鉑金管理基金凈多持倉增加12440手至18768手，其中管理基金多頭持倉量由3.29萬手上升至4.18萬手。NYMEX鉑金主力合約的總持倉量則由5月22日的70592手上升至5月30日的77787手，持倉量增加7195手，達到近五年同期的最高值。

五礦期貨貴金屬研究員鐘俊軒在研報中稱，鉑金期貨盤面的持倉變動顯示當前多頭持倉表現強勢，而這也受益于其供給端的相對緊缺以及需求端所產生的增量。同時，高金價令黃金珠寶需求承壓，而令鉑金首飾再度呈現較高的購置性價比。

投資情緒悄然回暖

據世界鉑金投資協會介紹，鉑金是世界上最稀有的金屬之一，其獨特的物理屬性和催化性確立了其在工業應用中的價值。同時，鉑金獨特的貴金屬屬性也使其成為重要首飾用金屬。鉑金主要有兩個供應來源：初級采礦產出及回收，其中回收通常來自超過使用壽命的汽車催化劑和首飾回收。過去5年間，72%到79%的全年鉑金總供應量來自初級采礦產出。

銀河期貨貴金屬研究員王露晨在研報中表示，鉑金在歷史上和黃金走勢一度具有高度相關性，也曾受到市場投資者的熱情追捧，但從2015年左右開始，市場對鉑金需求的前景變得悲觀。

她認為，鉑金在工業中主要用作凈化油車尾氣的催化劑，2015年以來，新能源汽車銷量快速增長，市場預期悲觀，此后鉑金和黃金走勢逐漸分離。鉑金變得由工業屬性主導，并逐漸演化為供需兩弱局面，近三年來價格主要在850美元/盎司-1150美元/盎司區間波動。不過，隨著綠色能源興起，鉑金在氫經濟中的價值逐漸得到彰顯，盡管當前占比還很小，但具有可以想象的應用前景和市場空間，疊加供應因成本問題面臨剛性限制、地面庫存出現下降趨勢，市場對于鉑金的投資情緒有了悄然回暖跡象。

“總體來看，當前鉑金價格處于近2年來的高位附近，如果鉑金想突破850美元/盎司-1150美元/盎司的震蕩區間，或需要進一步對當前的地面庫存進行消化，并讓市場投資者相信鉑金將在特定領域的需求會出現持續高速增長。”王露晨稱。