摘要：美國商業原油庫存超預期減少430萬桶，創去年11月以來最大降幅，主因煉廠加工量躍升至近1700萬桶/日，達2024年7月峰值。汽油需求跌至五年季節性低點致庫存激增逾500萬桶；餾分油庫存雖處22年同期最低，需求卻現2020年以來最弱季節性表現。原油產量微增7000桶/日，但鉆機兩月內萎縮6%威脅供應彈性。進口呈現區域分化。整體看，需求端結構性寬松矛盾較為突出，后期夏季消費實際和市場預期可能存在明顯差異。
圖表：EIA周度庫存數據要點
|
數據項目
|
最新值
|
前值
|
|
美國原油產量（萬桶/日）
|
1340.8
|
1340.1
|
|
煉廠開工率（%）
|
93.4
|
90.2
|
|
美國商業原油庫存變動（萬桶）
|
-430.4
|
-279.5
|
|
庫欣原油庫存變動（萬桶）
|
57.6
|
7.5
|
|
美國戰略原油庫存變動（萬桶）
|
50.9
|
82.0
|
|
美國商業原油和石油產品庫存變動（萬桶）
|
1292.6
|
-66.5
|
|
美國汽油庫存變動（萬桶）
|
521.9
|
-244.1
|
|
美國精煉油庫存變動（萬桶）
|
423.0
|
-72.4
|
|
美國航空煤油庫存變動（萬桶）
|
93.8
|
60.7
|
|
美國燃料油庫存變動（萬桶）
|
-23.1
|
27.0
|
|
美國汽油產量變動（萬桶/日）
|
-71.4
|
19.0
|
|
美國精煉油產量變動（萬桶/日）
|
18.2
|
10.0
|
|
美國航空煤油產量變動（萬桶/日）
|
4.0
|
-2.9
|
|
美國燃料油產量變動（萬桶/日）
|
6.6
|
-4.7
|
|
美國原油出口變動（萬桶/日）
|
-39.4
|
79.4
|
|
美國原油進口變動（萬桶/日）
|
-0.5
|
26.2
|
|
美國石油產品進口變動（萬桶/日）
|
-7.0
|
37.3
|
|
美國石油產品出口變動（萬桶/日）
|
-69.1
|
31.4
|
|
美國石油產品表需變動（萬桶/日）
|
-71.4
|
21.1
|
|
美國汽油表需變動（萬桶/日）
|
-118.9
|
80.8
|
|
美國精煉油表需變動（萬桶/日）
|
-74.2
|
48.1
|
|
美國航煤表需變動（萬桶/日）
|
-1.9
|
12.8
|
數據來源：Wind 廣發期貨研究所
一、商業原油庫存超預期下降
在6月4日發布的EIA周報中，截至5月30日當周美國商業原油庫存大幅減少430萬桶，創下去年11月以來最大降幅。這一降幅顯著超出市場預期：不僅高于API預測的328萬桶和彭博社調查的313萬桶，也遠超數據發布前市場普遍預期的217萬桶。核心驅動因素是煉油廠加工量顯著提升——日均原油處理量環比增加67萬桶，達到近1，700萬桶的2024年7月以來峰值。增長主要源于三點：埃克森美孚博蒙特煉廠重啟12萬桶/日的流化催化裂化裝置、塞諾維斯托萊多煉廠結束多裝置維護，以及所有地區（尤其是墨西哥灣沿岸）精煉活動增強。需注意的是，戰略石油儲備同期注入50.9萬桶，使全國原油總庫存降幅收窄至380萬桶。
二、成品油庫存分化，下游需求面臨結構性疲軟
汽油庫存單周激增逾500萬桶，達到4月下旬以來最高水平，直接壓制汽油期貨價格下跌。需求端同步走弱：基于產品供應的四周移動平均值顯示，汽油日均需求環比下降11.4萬桶，降至五年同期最低水平。陣亡將士紀念日假期后的需求回落符合歷史規律（節前零售商囤貨推升需求，節后自然回調），但當前需求強度處于2019-2025年同期最低值值得警惕。餾分油庫存盡管因煉廠高負荷而增加，總量仍處于22年同期最低位；其當周需求則降至2023年4月以來最低點，季節性表現為2020年以來最弱?？紤]到上周數據強勁疊加假期擾動，以及市場對年初關稅政策可能導致柴油消費前置的猜測，需未來數周持續觀察需求真實走勢。
三、供應端邊際變化、鉆機風險及進口波動
原油產量環比微增7，000桶/日，至1，341萬桶/日，但仍較月度數據調整前水平低約5萬桶/日。鉆機數量持續萎縮構成遠期風險，貝克休斯數據顯示上周再減4臺，自4月2日關稅政策宣布以來鉆機數量累計減少28了臺，降幅達6%。
進口格局呈現區域分化，拉美五國原油進口反彈（巴西飆升至40.9萬桶/日的三個月高點，哥倫比亞增長，但墨西哥、厄瓜多爾和委內瑞拉下降），加拿大對美進口則因油砂野火減產降至4月中旬以來最低。美國原油總進口量基本持平，而成品油總庫存單周跳漲近1，300萬桶（創12個月最大增幅），主要受汽油和丙烷庫存增長推動。
» 本網轉載并注明自其它來源（非化工制造網）的作品，目的在于傳遞更多信息，并不代表本網贊同其觀點或和對其真實性負責， 不承擔此類作品侵權行為的直接責任及連帶責任。其他媒體、網站或個人從本網轉載時，必須保留本網注明的作品第一來源， 并自負版權等法律責任。
» 如涉及作品內容、版權等問題，請在作品發表之日起一周內與本網聯系，否則視為放棄相關權利。
